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Estratégia de opções: Borboleta

Estratégia de opções: Borboleta (long call butterfly)

A estratégia borboleta para posições com opções, ou "long call butterfly", é uma soma de uma trava de alta e uma reversão. Trata-se de uma operação alvo onde os lucros são expressivos caso o operador acerte o vencimento do ativo.

Exemplo: +1000 PETRC38 -2000 PETRC40 +1000 PETRC42.

Nesse caso o risco máximo seria o que foi pago para montar a operação, enquanto que o retorno máximo seria 2000 menos o que foi pago. Saltando um strike o retorno máximo seria 4000 menos o que foi pago, saltando dois seria 6000 menos o que foi pago.

A borboleta pode ser direcionada para ITM, ATM (a mais usada) e OTM, cada operação com suas características próprias, vantagens e desvantagens, por isso o estudo e o planejamento são tão importantes.

Neste exemplo temos dois pontos de equilíbrio próximos às duas pontas compradas, respectivamente: R$ 76,00 e R$ 80,00.

Ponto de Equilíbrio = preço de exercício da opção comprada + valor pago na montagem
Ponto de Equilíbrio = +1000PETRD76 + R$ 190,00
Ponto de Equilíbrio = R$ 76,00 + R$ 190,00 = R$ 76,19
Sabemos que acima de R$78,00 até R$ 80,00 temos o segundo ponto de equilíbrio:
Entre R$ 78,00 e R$ 80,00 sabemos que (X + R$ 190,00) = R$ 2,00
Resultando em X = R$ 1.810,00
Ponto de Equilíbrio = R$ 78,00 + R$ 1.810,00 = R$ 79,81

Acima de R$ 76,19 até R$ 79,81 teremos algum lucro, no exercício.

Abaixo de R$ 76,19 e acima de R$ 79,81 teremos uma perda máxima de até R$ 190,00, no exercício.

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